深夜突发！蛋壳公寓“炸了”，股价一度飙涨80％ -

中国基金报 泰

近日，负面消息不断的蛋壳公寓，股价炸了。不是暴跌，而是暴涨80%，究竟发生了什么？

蛋壳公寓股价一度暴涨80%

最近蛋壳公寓要破产的消息，被媒体密集轰炸，但今晚在美股一度暴涨80%。

此前蛋壳公寓一直传出说要爆雷跑路，但今晚股价这么涨，事出反常必有妖，有传言称，蛋壳公寓将被我爱我家接盘。

蛋壳公寓于2020年1月17日登陆纽交所，为2020年登陆纽交所的第一支中概股。该公司是紫梧桐(北京)资产管理有限公司旗下的高端白领公寓品牌，公司于2015年1月在北京成立，正式进入O2O租房市场，目前在北京、深圳开设分公司。

此前蛋壳公寓陷入破产风波，传出消息称公司欠员工工资、出现租户被断网现象等。

针对破产传闻，蛋壳公寓方面昨日在官方微博回应称，没有破产，也不会跑路，请不要信谣传谣。

断网！清退租客！蛋壳公寓再度回应

近日，长租公寓蛋壳公寓接连传出公寓断网、拖欠合作伙伴账款和房东租金的消息。

16日，@蛋壳公寓官方微博发布消息称：感谢大家的关心和支持，我们没有破产，也不会跑路！请不要信谣传谣！

据央视报道，今年以来，蛋壳陷入困境的报道多次见诸媒体：房东被电话通知要求降租金，保洁、维修人员因被拖欠工资不再提供服务，网络服务供应商因为蛋壳欠费切断了公寓内的网络等等。

受疫情影响，今年，市场整体的租赁需求和租金都呈现下跌态势，市场租金水平已接近甚至低于前两年蛋壳向房东收房时的租金。为了避免房屋空置造成更大损失，蛋壳只能与房东协商，降低租金，但也有相当一部分房东不接受降租，这种情况下，房东和蛋壳解约，房东收回房屋，并清退租客。

但对很多租客来说，他们都签订了一年期的租房合同，并在第三方金融机构办理了租金贷款，每月偿还贷款，一旦被清退，就面临着既需要偿还贷款，又无房可住的窘境。

蛋壳公寓工作人员：租金贷相当于是年付了，只不过是租客每个人在里面还分期，对公司来说，一次性能拿到一年的钱，资金这边流动性会比较大，好周转一点，蛋壳公寓可以拿这个钱去做别的事情。

根据蛋壳公寓的招股书，截止到去年三季度末，约67.9%的蛋壳租客使用了租金贷。根据蛋壳的宣传资料，蛋壳公寓管理的房源超过40万间，用户超过100万。

近日，为蛋壳公寓租户提供租金贷服务的微众银行在其官方微博表示：对蛋壳公寓的情况高度重视并保持密切跟踪。对于被清退、被迫搬离蛋壳公寓的租户，微众银行表示：这些租客可以通过公众号进行信息登记，微众银行在核实确认后将协助租客解决租赁纠纷，为贷款事宜适当安排，并表示在明年3月31日前，这部分租客的征信将不受影响。

截至 2020 年一季度，蛋壳现金及现金等价物为 8.26 亿元，但总负债达 90.27 亿元，资产负债率高达 97.06%。

造成亏损一个原因是蛋壳疯狂的扩张规模。

数据显示，2017 年到 2019 年，蛋壳公寓运营房间数暴涨了近 30 倍。

为了争夺市场份额，蛋壳疯狂补贴用户，做广告营销，推进后续服务……

据蛋壳招股书，平均下来每一套新增房源的成本，需要 12-20 个月后才能收回。

2020 年，新冠疫情影响下，整个市场租金普降，蛋壳的客单价也继续下滑。蛋壳招股书中风险提示章写到，因为对未来房租上涨持乐观态度，公司与房东们普遍签了 4-6 年长约，锁定了成本价格，如果未来市场价格下滑，存在租金差为负的风险。

同时，租金贷的模式也为蛋壳公寓的长期亏损填了一把火。

所谓租金贷，即租客通过贷款租房。合同签订后，金融平台就会一次性将租客合同期内的所有租金支付给公寓方。反过来，租客则可以按月或者按季度把租金支付给金融平台进行还款。

在这个过程中，公寓方一方面提前拿到了租客合同期内的所有房租，另一方面又仍然按月给房东结款。而这中间由于时间差出现的资金沉淀，也就成了公寓可以自由支配现金。

通过这样的方式，长租公寓获得了更低成本的资金来源用于市场扩张，但同时，风险也随之而至。

一方面，长租公寓通过租金贷获得的资金实际上是长租公寓在未来需要支付给房东的租金。所以当公寓将这笔钱用作市场扩张时，公寓就必须保证新开发房源的入住率。因为只有这样，公寓方才能用新租客预付的租金来支付之前应当付给房东的房租。

所以在这种情况下，一旦市场出现波动，例如扩张不顺利，入住率不及预期、或者有突然有大量租客退房等情况出现，长租公寓就会面临资金链断裂的风险。

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