百果园欲抢跑“生果连锁第一股”，“万店打算”可否撑起600亿市值？ -

默默运转二十余年之后，一贯低调的水果连锁行业似乎即将迎来上市狂潮

去年12月底，成立于1997年，行业排行第三的强力选手“鲜丰水果”宣布已经同中信证券签署上市辅导协议，预计于2021年六月完成上市辅导，此前鲜丰水果还曾获得红杉中国、九鼎投资、麦星投资的资金押注。同一时间，成立于2002年的“洪九果品”也与东兴证券签署了上市辅导协议，它的背后则站着CMC、中信建投等知名创投机构。

如今，行业龙头企业百果园也正式加入了这场资本盛宴。据IPO早知道消息显示，深圳百果园实业（集团）股份有限公司日前已与民生证券签署辅导协议，上市地点确定为境内交易所。

值得注意的是，今年6月百果园还曾向证监会国际部提交申请，欲在境外交易所上市。目前看来，在各方的压力和利益的权衡之下，百果园还是选择了更安全的国内资本市场。

“万店计划”压力下，百果园“被迫”上市

尽管早早就向证监会提交了出海申请，但海外交易所可能并不适合百果园。

从行业角度来看，目前相关领域更火热的赛道是范围、品类广泛的生鲜电商，较知名的纳斯达克科技企业，如亚马逊也从事这一业务，因此海外投资者对这方面了解较深。相比之下，业务垂直的水果连锁行业目前并没有多少上市公司，海外投资者对行业运作的了解程度偏低，上市后的估值恐怕不会太高。

相比之下，国内市场对百果园的估值或许会更高一些。有业内人士曾向媒体表示，百果园若在国内上市，其估值应在600亿元左右。

另一方面，来自投行们的“建议”也让百果园必须快速做出决定。2015年，领投百果园A轮的大金主——天图资本首席投资官冯卫东就透露了他们对于百果园的要求，“我们先给了它三年的时间调整到上市的状态，真正上市还要等三至五年左右。”

如今五年时间即将过去，对于天图资本，以及百果园的其他股东来说，若是再往后延长上市时间，他们的风险与资金成本势必大大增加。这种情况下，百果园必须做出对企业和股东双方都有利的决定，而且速度一定要快。

此外，百果园本次急于上市，或许也有借助资本市场力量，完成“万店计划”的用意。

2016年，百果园董事长余惠勇曾制定所谓的“万店计划”，目标是在2020年达成全国范围内门店1万家，年销售额400亿元的目标。不过，目前百果园离达成目标还有些距离，根据百果园方面披露的数据显示，其全国门店数量约在4300家左右，年营收为120亿元。

一直以来，百果园开店的节奏都不算太快，其原因就是害怕不计成本的跑马圈地后产生较大亏损，特别是疫情期间，现金流断裂的阴影几乎始终悬在百果园的头上，余惠勇在召开内部会时还特意提到了这一点。不过，有了上市时的巨额募资支撑，百果园应该可以适当提升下开店的速度了。

电商巨头入局，百果园如何应敌？

在投资者们关心的行业竞争力上，百果园的表现倒还算不错。

据前瞻产业研究院此前发布的水果连锁企业排行榜显示，百果园排名稳居第一，而排行第二的品牌“果多美”也是百果园此前并购的企业。对于百果园来说，正筹划上市的鲜丰水果或许勉强能算个对手，但从鲜丰水果公布的业务数据来看，其全国店面今年才刚突破两千大关，即使上市也难以与百果园竞争。

当然，百果园也不是全无对手，近年来强势入局大生鲜领域的阿里、京东、苏宁等电商巨头就是百果园的最大威胁。今年，京东将旗下生鲜业务7 FRESH整合进立大商超事业群，打持久战的意图昭然若揭；苏宁旗下苏宁小店6月也正式宣布将开放门店加盟，目标是三年内加盟1万家门店，同时也制定了下沉到社区的战略计划；阿里尽管奉行不下场原则，但今年其旗下天猫、盒马两大生鲜电商的动作却从未停歇。

互联网电商巨头们的降维打击给消费者们带来了更新奇的体验，同时也让百果园的劣势尽显。在产品丰富度上，生鲜电商们并不只局限于水果和蔬菜，还将品类扩展到了豆浆、包子等早餐熟食领域，同时也会配合售卖各类特色鲜食加工商品。相比之下，百果园的水果品类虽然较丰富，但在水果之外的想象力却乏善可陈，这是百果园未来要面对的一大挑战。

社区团购会是百果园的下一个发力点吗？

目前来看，百果园已经陆续投资或收购了连锁品牌果多美、鲜时代、绿叶水果、电商平台“一米鲜”、农业解决方案提供商“慧云信息”，组建起了完善的供应链体系。对于深耕相关领域近二十年，形成稳健系统的百果园来说，向大生鲜领域转型似乎并不是什么难事。

2019年4月，百果园开始试着扩展品类，包括高山蔬菜、鸡蛋等商品也被纳入了百果园的经营范围。不过，百果园并没将这些商品摆上门店柜台，而是借机发力线上赛道。就目前百果园公布的数据来看，其蔬菜等商品的主要销售渠道基本集中在自家APP和小程序上。

“我们更在乎垂直品类的运营，线上做宽，线下做专是我们的商业逻辑。”在接受相关媒体采访时，百果园大生鲜事业部总经理孙鹏如是说。

生鲜品类线上化的战略思维并不会对百果园在线下的竞争有什么帮助，不过却很契合时下正火热的社区团购业态。结合百果园下沉到社区的密集门店布局，这或许是个不错的发力方向。

对于进军大生鲜赛道一事，同样位于行业头部的鲜丰水果却有着完全不同的看法。一名鲜丰水果高管在接受媒体采访时表示，目前公司暂时还没有卖菜的打算。“整个大生鲜的操作还是有不小的门槛，水果市场仍需要深耕，而不是把它做的太泛。”

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