人多气力年夜？海尔的归并奇招可否威胁格力和美的，还真有可能 -

家电行业里，数董小姐的格力电器和何大哥的美的集团最厉害。虽然它们都想坐大当家那张虎皮椅，但二当家的羽毛扇也不是任由别人摇的。因为无论是董小姐还是何大哥，坐不上虎皮椅，就必定会拿起羽毛扇

所以，在家电行业里另一家小有名气的海尔，只能委屈坐第三把交椅了。但老三也得有当老大的雄心，这样才能在资本江湖里生存。

这不，近期海尔要将旗下的海尔智家和海尔电器合并，挑战下格力电器与美的集团的地位。但挑不挑的动，看它的财报表现还真有可能。

它的各项财务指标如下，我们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手，来分析它的综合实力。每项是100分，总分500。

01现金能力：75分

在资本市场里，最锋利的武器就是金钱，没有钱是万万不能的。但一手硬不算硬，拥有两招杀手锏才算得上是硬茬。企业现金流就是另一招杀手锏。有进有出，进的比出的多得多，方能称得上是“杀手锏”。

海尔智家的现金储备情况还算是不错，年年都在18%以上。重要的是波动不大，比较稳定。但和同行中游水平的25%比，海尔还是有点差距的，略处于行业的下游水平。

现金流表现上，三个衡量指标中只有一个硬得起来：现金流量允当比率年年都在110%以上。海尔智家五年赚进来的钱完全够自家花的，不需要求爷爷告奶奶的去借钱发展。

现金流量比率就不行了。一年挣进来的现金还覆盖不掉这一年的短期借债，顶多只有23.2%，这就说不过去了。现金再投资比率就更不堪了，年年都在负数徘徊。公司根本没有可用于再发展的留存现金。现金能力给75分。

02经营能力：85分

有钱了，就得看企业的经营能力了。钱不多也没事儿，只要咱是“巧妇”，也能做出一桌让顾客吞咽口水的饭菜。但钱再多，也扛不住生了个“败家子”。

在整个家电行业都有点烧钱的情况下，海尔智家却并不烧钱，是不是很优秀？行业总资产周转率的中游水平在0.98次每年，而海尔在1.13次每年，并且非常稳定。

收钱的速度上，海尔同样是行业的尖子生。整个家电行业，中游水平的公司收一轮账得74天。海尔的应收账款周转天数年年递减不说，2019年还只有45天，领先同行将近一个月。

在卖货能力上，海尔智家就有点跟不上行业的中游水平了。存货周转天数上，同行的中游水平在52天，海尔智家在60天以上。这暂且不说，货还一年比一年难卖。经营能力给85分。

03盈利能力：80分

钱多钱少，得看谁经营；经营好坏，得看能不能赚到钱。赚钱才是硬道理。海尔智家每年给股东的回报率都在18%以上，而中游水平的同行只有11%。海尔智家很优秀，比较招投资者喜欢。

毛利率水平也不差，年年都在29%以上，做的是一门好生意。不仅如此，还领先同行中游水平的24%。虽然只有5个百分点左右，但这可能就是几亿，甚至是几十亿。

毛利率高不代表真的能赚到钱，利润才能证明是否有赚钱的真本事。海尔智家的营业利润率最高只有7.2%，大多数年份都在6.2%。个位数的水平，赚钱本事怎么看都有点弱啊。

在抗风险的能力上，海尔智家一年比一年强。经营安全边际率年年都在上升，但奈何基数太低了，最高也不过只有2019年的24.1%，有点弱啊。盈利能力给80分。

04财务结构：80分

能挣大钱的地方，资本涌入的就越多，甚至不惜烧钱抢占市场份额。所以，当一家公司的股东出资比例越大，就说明股东越看好公司的发展“钱”途。

2016年，海尔智家的负债水平超过了70%，只有不到30%是股东出的钱，这就有点恐怖了。好在从2017年开始，海尔智家的负债水平年年降低。但2019年仍然有65%，还是有点高啊。

长期资金占重资产的比率，海尔智家倒是不会出现问题。因为最低都有334%，高时甚至可达400%。这说明海尔智家不会出现“拿短期资金支付长期发展”的致命财务危机。财务结构给80分。

05偿债能力：70分

欠债的压力、被追债的滋味肯定都不好受，但要是有还钱的能力，这些就都是错觉。海尔智家的流动比率在105%左右徘徊。流动资产只比短期负债多了5%，这个水平很让债主忧心啊。

速动比率就更得忧心了。虽说2016~2018年逐年增加，但最高也不过只有81.4%，连100%都没有。况且，2019年又陡然下滑到67%。好在海尔智家的现金储备比较充足，偿债能力暂时不需要担心，给70分。

财报总分：500，海尔智家得分：390，优良率：78%。

写在最后

海尔智家和海尔电器的合并，能否威胁到格力电器和美的集团的地位呢？从财报上来看，大当家的虎皮椅得多一个人竞争咯。

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