蚂蚁团体向左，京东数科向右，刘强东可否弯道超车？ -

六年前，刘强东抢在马云前面实现了赴美上市，六年后，蚂蚁集团夺得先机并一路顺风顺水地走完了所有注册程序，正当数万员工做着一夜暴富的美梦时，这场有史以来融资规模最大的IPO，在登陆科创板与港股前夜突因创始人的不当言论被紧急叫停

几乎毫无悬念，晚于蚂蚁集团两周提交IPO招股书的京东数科，但很可能后来居上，成为科创板金融科技第一股，真是造化弄人。

从电商杀到金融科技

人们常说，既生瑜，何生亮。其实，在许多领域都存在奇妙的双子星现象，饮料行业有可口可乐、百事可乐，快餐界有麦当劳、肯德基，日化产业有宝洁与联合利华，外卖圈是美团、饿了么的天下。在拼多多斜刺里杀出之前，阿里、京东一直被公认为中国最大的两个电商平台，京东数科与蚂蚁集团系这种竞争的延续。

根据天眼查APP，蚂蚁集团前身即第三方支付工具支付宝由阿里于2004年12月设立，彼时，“万能的淘宝”刚刚成立。因买家与卖家难以建立信任关系，瞄准这一痛点的支付宝一经推出便获得了广泛欢迎。在捍卫自己的江湖地位后，支付宝像一条八爪鱼，不断延伸自己的触角，逐渐形成了今天的蚂蚁帝国，地位仅次于阿里巴巴，是马云手里的第二张王牌。

京东数科同样也始于京东商城的支付版块，唯一不同的是，该公司的历史要晚得多。在很长一段时间内，京东的支付都依靠第三方，支付宝甚至也曾是其中之一，直到2012年9月，刘强东才成立了京东数科的前身----北京尚博广益投资管理有限公司。尚博广益问世后，第一项使命就是收购网银在线，刘强东亲自出任法人代表一职，可见，长期受制于他人的京东从一开始就对京东寄予厚望。

一年后，尚博广益方正式以京东金融名义运作，来得晚不代表水平弱，这个迟到的玩家很快就展现出了不一样的地方。

2013年12月，京东金融推出了京东的首个供应链金融产品“京保贝”，凭借秒级放款、随借随还、按天计息，有效缓解中小微企业融资难、融资贵难题等优点，“京保贝”迅速成为一大爆款产品。

两个月后，京东金融更是推出了国内首个互联网信用支付产品“白条”，让大家刮目相看，并成为各大竞争对手模仿的对象，较蚂蚁集团的同类产品“花呗”整整早了一年。

几乎与此同时，刘强东又上线了以“小金库”为代表的一站式创新理财服务。这些让人眼花缭乱的产品不仅深深吸引了用户，也让各种资本闻风而动。

2016年1月，京东金融完成了A轮融资，总金额66.5亿元，投后估值475亿元，首轮融资即获得了嘉实投资、红杉资本、中国太平、经纬中国、中信资本、华兴资本等近20家知名投资机构的追捧。

待到2018年7月B轮融资时，京东金融的估值已经激增至1300亿元，金主亦以清一色的国资背景资本为主，中金资本、中银投资、中信建投和中信资本四大“中”字头占八成，融资金额约为130亿。同年11月，京东金融品牌正式升级，进入京东数科时代。

路径选择的分野

一个人的成就并不总是取决于自己的努力，有个“好爸爸”很重要，京东数科确实很拼，但这种努力无法弥补出身上的不足。

在支付宝独立前一年的2013年，阿里下属的“中国零售平台”交易总额（GMV）为15420亿元，已经远超eBay和亚马逊，高居全球第一，全年达成了大约有113亿笔交易。淘宝和天猫的活跃买家数超过2.31亿。同一年，京东的GMV为1255亿元，活跃用户数已达到4740万人，分别是主要竞争对手的8%、20.5%。

在母体庞大用户规模的加持下，蚂蚁集团一落地就坐拥一座金矿，即使不动任何脑子，光是贩卖这些资源就够吃香喝辣，事实上，马云也正是做的。

早前，蚂蚁集团确实也盯着蝇头小利，收入主要来自于提供支付通道而收取的一点手续费，但很快发现了另一个生钱之道：借鸡生蛋，花呗、借呗等就是这样的蛋。在推出“花呗”、“借呗”之初，蚂蚁集团主要通过旗下的网商银行、小贷公司向用户提供授信额度，但限于政策，规模很有限。

后来，蚂蚁集团终于找到了捷径，与传统银行、信托公司等各类金主合作，后者提供资金，但只参与少量分成，或者将“花呗”、“借呗”进行资产证券化打包到资本市场进行售卖，利用令人眼花缭乱的金融杠杆，蚂蚁集团将原本不起眼的支付做成了一项前无古人后无来者的最赚钱的生意。不过，这使得马云标榜的金融科技大大注水，几乎等同于放贷，当然，你也可以用冠冕堂皇一点的说法：助贷。

有人计算过，蚂蚁集团只出两块钱的本金，就能通过各种金融杠杆手段放出100块钱的债，所获利息却高达18%的利息，即前期投两块钱，每年就能稳挣18块钱。这也正是该公司在短短五年间估值从2600亿元直线飙升至21000亿的秘密。

京东数科就不一样了。

早在2015年10月，京东数科也曾想大力推广助贷产品，在业内首次提出了“金融科技”定位，希望为金融机构提供科技服务，推动中国互联网金融行业整体向“金融科技”升级，结果发现用户规模太小了，一个助贷根本不足以支撑未来，刘强东不得不带着它走向了另一条道路通，转向通过互联网软硬件、网络通信、物联网、AI、区块链等技术应用，将物理世界的多维信息以及产业知识数字化，以数字连接打通线上与线下。

因此，在京东数科，我们既可看到一长串的金融机构，又能看到，智能城市操作系统、机房巡检机器人、铁路巡检机器人、挂轨巡检机器人、室内运送机器人、商业服务机器人、可穿戴仿生手、智臻链BaaS平台等产品。在刘强东看来，这都是数字科技的一部分。

今天，京东数科除了服务金融机构，同时也覆盖商户与企业、政府及其他客户，在大数据、人工智能、云计算、区块链、金融科技、智能城市、智能营销等方面都有较深入的布局。

招股书中的数据也印证了一切。蚂蚁集团收入来源于数字支付与商家服务、数字金融科技平台、创新业务及其他，得益“助贷”业务的飙升，2017年，数字金融科技平台在全部营收中占比44%，到了今年上半年，该部分占比已经提高到了63%，绝对值更是高达460亿元，相当于2017年全年的159%，同时也是京东数科今年上半年营收的447%。

尽管蚂蚁集团在今年7月将沿用了6年多的蚂蚁金服这个名字改为蚂蚁科技集团，试图在外界加强科技属性，实际上，它的金融属性远大于科技属性。

就这样，一家在金融道路上越走越远，一家在科技方面越爬越高。

刘强东能否夺得科创板金融科技第一股

蚂蚁集团的暴利一度让许多人艳羡不已。2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，该公司分别实现营业收入654亿元、857.2亿元、1206.2亿元和725.3亿元，2017年度至2019年度年均复合增长率为35.8%，净利润分别为82.1亿元、21.6亿元、180.7亿元和219亿元。

在前者面前，京东数科几乎没什么存在感，同期营业收入分别为90.7亿元、136.2亿元、182亿元及103.3亿元，净利润分别为-38.2亿元、1.3亿元、7.9亿元及-6.7亿元，京东数科的营收大约为蚂蚁集团的15%左右，双方的净利润差距更是悬殊巨大。

祸兮福之所倚，福兮祸之所伏。蚂蚁集团在大快朵颐金融的硕果时，不料也在从此埋下了祸根，过分留恋金融灰色地带并非什么好事。今年7月，马云抛弃沿用了6年多的蚂蚁金服改为“蚂蚁科技集团股份有限公司”时，部分人觉得很不解，只有知情人士才知道，这位中国首富除了希望在上市时获得一个比较好的市盈率外，还重要的考量在于弱化蚂蚁集团的金融属性，转而加强科技属性，但一切为时已晚。

在蚂蚁集团离上市就差临门一脚的时候，央行、银保监会、证监会、国家外汇管理局四部门联合约谈了马云、蚂蚁集团董事长井贤栋、CEO胡晓明，一番暴风骤雨之后，已经布置好了上市敲钟会场的蚂蚁集团先后被上交所、港交所宣布暂缓上市。

当蚂蚁集团处于风口浪尖时，京东数科却稳坐钓鱼台，没有受到太多波及，从业务布局上看，后者明显好于前者。

2017-2019年及今年上半年，京东数科金融机构数字化解决方案收入分别为15亿元、33亿元、62.2亿元及42.8亿元，占营业收入的比例分别为17%、24%、34%及41%，商户与企业数字化解决方案收入分别为73亿元、100.2亿元、109.2亿元及54.1亿元，占营业收入的比例分别为81%、73.6%、60%及52%，政府及其他客户数字化解决方案收入分别为0.7亿元、1.5亿元、8.4亿元及5.8亿元，占营业收入的比例分别为0.8%、1.1%、4.6%及5.6%。三驾马车齐头并进的格局还是非常明显的。

值得注意的是，金融机构数字化解决方案收入也不是都来自助贷，向金融机构输出智能风控能力占了相当大的比例，京东数科通过智能风控解决方案、数据中台解决方案、智策运营解决方案正在让越来越多的金融机构享受到更多的金融科技便利。

那么，刘强东会再次压倒马云，夺得科创板金融科技第一股吗？现在看来，他的胜算还是很大的。（本文首发于英大金融杂志，部分图片来自网络）

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