Arm面前的五条路，少了中国还能有400亿身价？ -

日本软银集团考虑出售 Arm持股的消息曝光后，已经点名苹果、三星、英伟达 Nvidia 等业界巨擘接手;其中，传出苹果、Nvidia 已经与软银接触过，前者意愿不高，后者被众人看好。

软银拿出 Arm 求售，基本上还是为了纾解紧绷的财务危机。软银可能让原本就在规划之内的 Arm IPO 时程提前，或是寻求出售 Arm 股份。若是出售交易成真，那此桩交易案可能创下芯片史上最高金额的交易案。

不过，要把 Arm 卖出去也不是这么容易，一来它很贵，所以被点名接手的对象，各个都是富贵人家;二来 Arm 在芯片领域的江湖地位高，买家不敢随便出手，不然很容易碰到各国的反垄断法红线。

另一个可能性是，如果确定Arm 不走 IPO 这条路，整个卖掉又很难成交，那就把 Arm 分拆开来，一块一块的卖掉，等同是以另一种方式寻求最大的商业利益。

苹果、三星要买，过不了反垄断审查

日前已传出苹果对 Arm 兴趣不大，主要是Arm的授权运营模式与苹果的业务模式不匹配。

业界认为，苹果 iPhone 手机、Mac 笔记本等都用到 Arm 的 CPU 核，但每年付给 Arm 的钱其实是九牛一毛，苹果无需为了每年喝几口牛奶，而去养一个牧场。

而且，苹果买公司、技术都是要让自家产品更为发光发热，对于去经营自己完全不熟悉的 IP 授权模式应该不会有兴趣。

再者，这桩交易也过不了反垄断监管机关的审核，首先中国和韩国会先挡下。

因为，如果 Arm 让苹果买去，而不再授权 CPU 核给安卓手机阵营，不等同宣判安卓阵营已到末路，那背靠安卓的品牌手机厂如华为、小米、OPPO、三星等该怎么办。

话说回来，把安卓阵营往死里打，也不是苹果想做的事;因此，苹果先表明对 Arm 兴趣不大，也是合理。

相形之下，三星会比苹果更会想把“敌人”往死里打。一旦 Arm 被三星买去，安卓阵营的其他手机厂恐怕更不利，Arm 建立起来的生态系统也将面临倾覆危机，而这交易案应该也过不了各国反垄断机关的审查。

Nvidia、Arm在云端、手机各自称霸

Nvidia 买 Arm 合理许多。Nvidia 与 Arm 的强项各自在服务器、手机两端，Nvidia 一直无法成功进入手机端，而 Arm 在服务器端打不过英特尔的 x86 架构，从这个角度来看，两者是高度互补。

除了 Arm 的手机 Cortex-A 系列对 Nvidia 而言高度互补之外，Arm 针对物联网领域所开发的的 Cortex-M 系列，或许可铺开一条让 Nvidia 进入物联网终端领域的道路。

因为Nvidia 的强项是在云端，大部分 AI 的训练是靠 Nvidia 的 GPU 在云端处理，由 Nvidia 把 AI 算法训练好之后，提取出重要参数，让终端设备做推理，所以终端就不用花资源去计算。

这几年盛行边缘计算，也是要基于训练好的 AI 网络，才能在终端快速且高效地进行推理。

Nvidia 这几年也开始布局边缘计算领域，如果能拿下 Arm，可以用更好的方式进入边缘计算市场。届时，Nvidia 的优势可以顺势从云端往边缘计算发展。

不过，Arm 的 Cortex-M 核对于做边缘计算可能不太够，但还是可以做很好的主控。

至于 AI 技术，这一项不是 Arm 的强项，估计单独卖也卖不到好价钱，包在一起卖，也无法为整个交易加分太多。

Nvidia 想买 Arm，一来付得起这帐单，二来策略愿景上具互补性。但面临的是问题是，未来 Nvidia 要如何维持 Arm 既有的授权运营模式？

二来，Nvidia 买下 Arm，可以助力其手机、服务器、边缘计算等领域的实力，因此，最不乐见的恐怕是英特尔。英特尔搞不好会出来“搅局”一下。

缺少“中国”的Arm，有400亿美元身价？

值得注意的是，软银要把 Arm 打包出售，如果没有中国的 Arm China 这一块，还能卖个好价钱吗？

软银买下 Arm 之后，大举扩编上千名员工，很多投入未有回收。再者，手机市场已见饱和，Arm 在其他领域如 AI、物联网等新兴领域都没有太多突围下，营运已见瓶颈。

近几年，中国是 Arm 少数成长的地区，且中国业绩至少贡献 Arm 有三成，Arm 若是要捆起来卖，少了中国这一块，价值会大打折扣。

日前传出软银出售 Arm 的价格是 400 亿美元起跳，高过 2016 年软银以 320 亿美元买下 Arm 的价格。业界原以为当年软银已是买在逼近 Arm 的最高点，现在还要卖 400 多亿，但最后价格如何还很难说。

第三方企业是另一种选择

还有一类企业也可能是 Arm 的潜在买家，而且不容易遇到反垄断大刀，例如谷歌、亚马逊、Facebook 这类巨头，但要考虑到彼此的业务匹配性。

再者，EDA 业者供应商新思 Synopsy、楷登 Cadence 等，其实也很适合。

新思这几年的 IP 业务越做越大，且一向非常热衷并购来扩增自己的产品和技术版图，目前已经跃升为全球第二大 IP 供应商，仅次于 Arm。

新思主要提供的 IP 包括嵌入式存储器、嵌入式测试、模拟 IP、有线和无线接口 IP、安全 IP、嵌入式处理器等。

EDA 公司的业务模式其实很适合收购 Arm，但这样的收购在资金上很难过关。

优势是，不但不会有反垄断的问题，且EDA 公司本身就有授权IP的运营模式，角色偏向第三方，可以确保 Arm 的生态系统可以完整且长久的经营下去，不用担心 Arm 的 CPU 核不卖给哪一家业者。

买方口袋要够深，但钱不是唯一条件

软银要解财务危机，Arm 目前有五条路可以走：第一，卖给芯片巨头（目前看来 Nvidia 最适合）;第二，卖给让第三方公司（如上述讨论的新思或谷歌等）;第三，卖给财务公司（如当年被软银买下）;第四，维持原本独立的 IPO 之路;第五，整个拆开出售。

加快 IPO 速度，也很可能是软银为 Arm 解套的方式之一。Arm 虽然是英国公司，但近几年大举任用美国高管，内部英、美势力拉锯，因此上市地点在英国或美国机率都不小。

软银抛出要卖 Arm 的议题，才只是开始而已。Arm 在整个科技产业生态链占据非常特殊的地位，因为太特殊，要与之匹配有一点难度。“钱”固然是这场并购案的“低消”，但有钱也不一定可以买。

基本上，接手的企业要考虑资金充足性、运营模式匹配度、反垄断等三个问题。

这个议题只是开始，估计后续还会有很多变化和新竞争者会陆续加入这大戏，各界是拭目以待。

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